新股前瞻|中天建设过往年均80%的利润高增速,或将面临2020年的“重锤”

摘要:北京时间20200527关于【新股前瞻|中天建设过往年均80%的利润高增速,或将面临2020年的“重锤”】的具体情况和说明,让www.sxjxgcjx.cn新闻频道以图文形式为您慢慢道来。

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毛利率持续提升叠加费用率持续下滑,中天近三年净利润录得夸张的增速。智通财经APP了解到,中天整体毛利率由2017年的约7.7%增至2018年的8.9%,2019年又进一步增加至10.1%,毛利率大幅提升叠加营收增长,使得公司2018、2019年毛利总额分别录得38.1%、34.3%的同比增速。对于毛利率连续大幅提升,公司表示是由于根据2018年4月4日颁布的适用中国税法,适用于任何纳税人的应税增值税工程施工服务的增值税税率从11%调整为10%,并自2019年4月1日起进一步下调至9.0%。与此同时,公司最主要的行政开支于2018年、2019年仅录得14.7%和16.7%的小幅增长,费用率在逐年下降。

基于此,公司净利润由2017年的1533.4万元增至2018年的3570.8万元,到2019年则达到了5086万元,2018年、2019年的同比增速分别达到了132.9%和42.4%,净利率分别同比提升1.1个百分点、0.5个百分点至2.3%和2.8%。利润高速增长的同时,中天建设的经营活动现金流也在2019年实现了9613万元的净流入,相比于2017年、2018年的4999.6万元、2874.8万元净流出有着大幅改善,公司期末在手现金也攀升至了8058.5万元。

展望未来,公司虽然依旧处在较好的行业大环境中,但同时公司也存在一些拖累业绩表现的风险因素。

未来机与忧并存

同时从历年招标情况来看,公司的市场认可度也是在持续提升的。智通财经APP了解到,公司2017-2019年所有收入均来自公开招标或招标邀请的项目,近三年中标率分别约为10.4%、13.2%和28.1%,呈现连续的增长;并且公司受邀投标项目收入占比近三年分别为6%、8.6%和12.7%,同样呈现向好态势,一定程度反应出市场对公司实力的认可度。

此外,公司还向上游延伸,投资了施工升降机、建筑起重机、挖掘机及推土机等工程机械及设备。截至2019年12月31日,公司分别约有42台建筑起重机及43台施工升降机,该举措也一定程度保证了公司项目的利润空间。

不过,中天建设短期仍有面临业绩增速较大幅度下滑的风险。智通财经APP了解到,前文提及公司净利润增长最主要动力之一,是税率调整带来的毛利率提升,这样的业绩提振只能是短暂性的刺激。同时,公司目前除占比极小的EPC具有三方框架协议外,其它并没有和任何客户订有长期战略合作协议,从公司招股说明书披露数据显示, 公司2017-2019年积压订单分别为21.44亿元、21.21亿元和16.36亿元,同时期对应的期末在建项目中,2019年末也是近三年最低的56.63亿元。

截止2020年目前的共计4.65亿元新获授建设项目中,有4.45亿元是来自民用建筑工程的,此前带动2019年业绩增长的市政工程、地基基础工程、装配式钢结构工程的获授项目金额大幅下滑,或许是因为公共卫生事件短期干扰,但依旧可能对公司2020年业绩产生较大程度的影响。

综上而言,无论从经营表现还是订单中标数据来看,中天建设确实属于一家蒸蒸日上的小而优企业,不过要想获得大部分市场资金的认可,还是要先迈过业绩表现或将受到明显影响的2020年。


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